分(fēn)析人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模(mó)控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要(yào)货币市场基金的基金管理人提出(chū)了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或(huò)者投资者(zhě)人(rén)数较多(duō)、与其他金融机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如(rú)发生重大风险，可能(néng)对(duì)资本市场和金(jīn)融体系产生重大不(bù)利(lì)影响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一条件(jiàn)的，基金(jīn)管理人应当在10个工(gōng)作日内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报(bào)告：基金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量(liàng)连续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定的符合重要(yào)货币市(shì)场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币(bì)规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人(rén)户数(shù)来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天(tiān)弘余(yú)额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元或者(zhě)投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗风险能(néng)力，并明确风险(xiǎn)防(fáng)控与处置机制。这将促使基(jī)金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规性，提高产品的透(tòu)明度和(hé)稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与(yǔ)资(zī)管新规一(yī)脉相承，都是为了提(tí)升资管(guǎn)机构(gòu)的(de)风险管理(lǐ)能(néng)力(lì)，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集(jí)中、对(duì)金融安全产生不利影响。在提升风(fēng)控(kòng)水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破(pò)刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收益(yì)率回(huí)落至与(yǔ)其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐(zhú)步落(luò)地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来(lái)发展良(liáng)机，财富(fù)管理行业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确(què)附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的附加监管要(yào)求(qiú)，指出(chū)基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投(tóu)资研究(jiū)、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风(fēng)险管理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平(píng)与重要货币市场(chǎng)基金管理(lǐ)规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人(rén)的高级管理(lǐ)人员、基(jī)金(jīn)经理等相关人员(yuán)的考核评价(jià)、薪酬激励等不(bù)得直接或(huò)者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的投资运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要(yào)满足(zú)多项要求。例如，持(chí)有一家公司(sī)发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银行发行的金融(róng)工具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流动性(xìng)受(shòu)限资产的规模合计不得(dé)超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限(xiàn)不(bù)得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份额超过基金(jīn)总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人、基金(jīn)托管(guǎn)人每月(yuè)从(cóng)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)管理费、托(tuō)管费(fèi)中计(jì)提的风险准(zhǔn)备(bèi)金比(bǐ)例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措(cuò)。部分(fēn)货(huò)币市场(chǎng)基金规模较大(dà)、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒要(yào)影(yǐng)响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动(dòng)性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制(zhì)，还(hái)是从手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒投资比例(lì)、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为(wèi)了(le)更(gèng)高流动性考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险的能(néng)力将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部分(fēn)货币(bì)市场基金类似的流(liú)动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)风险防控和(hé)监(jiān)督(dū)管理(lǐ)机(jī)制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人(rén)应当综(zōng)合评(píng)估重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金各类风险(xiǎn)的(de)成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场(chǎng)主体(tǐ)共(gòng)同制定合理(lǐ)有效的风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案。风险应对(duì)预(yù)案应当报中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国证监会(huì)对风险应(yīng)对预(yù)案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的，由(yóu)中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依(yī)据(jù)风险应对(duì)预案等对(duì)重要货币(bì)市场基金实施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分投资(zī)者造成一(yī)定影响，例如(rú)可能会对一(yī)些追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的(de)产品退出(chū)市(shì)场(chǎng)，投资(zī)者需要注(zhù)意选择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对(duì)于(yú)其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特(tè)点。部分(fēn)规模较大(dà)的货币规模基金如出现风险事件，或将对(duì)社(shè)会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资(zī)产安全要求，有利(lì)手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒于保护投资者(zhě)利(lì)益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散(sàn)化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布(bù)的(de)重点货币(bì)基金(jīn)名录内(nèi)，可能(néng)是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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