随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部(bù)件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度(dù)。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们(men)投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一(yī)季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思(guān)的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调(diào)，目前行(xíng)业(yè)整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济(jì)的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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